热门试卷

C

A

C

A,B,C,D

B,C,D

A,B,C,D

A,B,D

B,C,D

(1)注册制是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，企业只要符合所公布的条件即可发行上市。核准制是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。主要区别有：
①依据不同。注册制依据健全的法律，核准制依据证券主管部门的实质性管理。
②面对发行对象情况不同。注册制对市场参与主体的综合素质及法制环境都有非常高的要求。而核准制要求相对较低。
③证券监管部门职责不同。注册制发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券中介机构负责判断发行人是否达标，证券监管机构只对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性进行合规性的形式审查，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。而核准制时，证券监管机构除进行注册制所要求的形式进行审查外，还应对发行人的营业性质、财力、素质、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。
④基础不同。实行注册制的基础是强制性信息公开披露原则，核准制遵循的是实质性管理原则。
⑤发行公司范围不同。注册制中获准发行的公司范围较广，而核准制中获准发行的公司范围较窄，有一定的实质性条件。
⑥适用地区不同。注册制适用于市场发展历史较长，市场法规健全的国家地区。而核准制则适用于市场发展历史较短，市场法规尚待进一步健全的国家地区。
(2)我国证券发行制度最重要的改革是从审批制向核准制的转变。
所谓审批制是我国在证券市场发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的社会关系，采用行政计划的方法分配上市指标，由地方政府或部门根据指标推荐企业发行上市的一种监管制度。审批制的特点是采取严格的额度计划管理、指标控制和实质审查。证券监管机构凭借行政权力行使实质性审批职能，不仅决定股票发行的审批，而且决定股票发行的方式、数量和价格。证券中介机构的主要职能是对发行人进行技术指导。这时是在计划经济体制下产生的，是一种完全计划发行的模式，所以带有非常浓厚的行政色彩，市场机制不能发挥任何调节作用。
1999午7月1日正式实施的《证券法》规定，我国股票发行实行核准制，其内涵是指“改制辅导一年，证券公司推荐，发行审核委员会审核，发行人和主承销商确定发行规模、发行方式、发行价格，中国证券监督管理委员会核准”等规定。包括以下基本要求：取消额度管理和指标控制，实行标准管理；重视专家的审核意见，实行公开核准；强化信息披露，严格质量审核；发行人自主选择券商，协商确定发行价格。到2001年3月17日，我国股票发行取消了额度管理和指标控制，正式实施核准制，取代了以往多年实行的审批制。
(3)我国股票发行实行核准制的意义。
实行股票发行核准制对一级市场产生了较好的作用：①有利于改善发行人的内在质地，提高发行人的质量真实性、业绩成长性和行业代表性，充分发挥证券市场优化资源配置的功能；②对券商提出了更高的要求，加大了券商的承销责任，增大了券商的承销业务风险；③有助于促使一、二级市场的风险收益相对称、相匹配，化解证券市场供求结构失衡的矛盾。同时，实行股票发行核准制对二级市场的影响也很良好：①有助于建立上市公司退市制度，完善其退出机制，促进证券市场逐步走向规范和成熟；②有利于遏制上市公司因信息优势而引发的“道德风险”、“逆向选择”等机会主义行为，有效保护中小投资者的合法权益；③有利于投资者逐步增强风险意识，树立较为科学理性的投资理念。
核准制的实施是我国股票发行制度改革过程中一个重要的里程碑，促使行政色彩淡化，市场成份增加，是朝着股票发行机制市场化迈出的关键一步，对于促进我国证券市场的规范稳健发展具有重大的现实意义和积极的深远影响。
从长远来看，我国股票发行制度的改革目标是“大力推进发行机制的市场化，确立市场机制对配置资本市场资源的基础性地位”，因此我国股票发行制度将最终演变为完全市场化的注册制。