- 房地产投资项目可行性研究
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兴华房地产开发公司承揽开发一普通住宅项目，该项目预计投资3000万元，其现金流量见下表，基准收益率为10%，请回答下列问题。
如果计算该项目的动态投资回收期，则动态投资回收期一定______静态投资回收期。
A．大于
B．小于
C．等于
D．不确定
正确答案
A
解析
[解析] 动态投资回收期由于考查了，资金的时间价值，进行了折现的换算，所以其收回初始投资的时间要长一些，所以一定会大于静态投资回收期。
ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降低成本8.93%，。
(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。
(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。
(4)公司当年(本年)的资本结构为： (5)公司所得税率为40%。
(6)公司普通股的β值为1.1。
(7)当前国债的收益5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。
要求：
(1)计算银行借款的税后资金成本；
(2)计算债券的税后成本；
(3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资金成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本；
(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资金成本。
(计算时单项资金成本百分数保留两位小数)
正确答案
(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
说明：资金成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)债券成本=[1×8%×(1-40%)]/[0.85×(1-40%)]=4.8%/0.816=5.88%
说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债：存在折价和溢价时，筹资额按市价而非面值计算。
(3)普通股成本和保留盈余成本股利增长模型=(D[1]/P[0])+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
预期报酬率=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.8%+14.3%)/2=14.06%
(4)保留盈余数额：
明年每股净收益=(0.35×25%)×(1+7%)=1.498(元/股)
保留盈余数额=1.498×400×(1-25%)+420=449.4+420=869.4(万元)
计算加权平均成本： N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。
解析
暂无解析
在计算2009年个人独资企业和合伙企业个人所得税时，允许税前扣除的项目有( )。
A．投资者的每月2000元生计费
B．雇员的每月1000元的工资
C．工会经费、职工福利费和职工教育经费规定比例为2%、14%和2.5%
D．投资者家庭雇用服务员的支出
E．广告费及业务宣传费扣除比例为15%
正确答案
A,B,C,E
解析
[解析] 经营租赁费用，新产品开发费用与生产经营有关的修理费用，生产经营中的借款利息支出、投资者的生计费等均可在税前扣除；不能税前扣除的有：资本性支出、各种赞助支出，用于个人和家庭的支出，计提的各种准备金等。
下列关于资金等效值概念的表述中，正确的是( )。
A．时值是资金运动起点的金额
B．终值是资金运动结束时与现值不等值的金额
C．资金等值是指与某一时点上一定金额的实际价值相等的另一时点的价值
D．不同时点发生的绝对值相等的资金具有相同的价值
正确答案
C
解析
暂无解析
已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；乙股票的期望收益率为 15%，收益率的标准差为18%。市场组合的收益率为10%，市场组合的标准：差为8%，无风险收益率为4%。假设市场达到均衡。
要求：
(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率；
(2)分别计算甲、乙股票的β值；
(3)分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；
(4)假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
正确答案
(1)计算甲、乙股票的必要收益率：
由于市场达到均衡，则期望收益率：必要收益率
甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%
乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%
(2)计算甲、乙股票的β值：
根据资本资产定价模型：
甲股票：12%=4%+β(10%-4%)，则β=1.33
乙股票：15%=4%+β(10%-4%)，则β=1.83
(3)甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数：
[*]
甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数[*]
乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数[*]
(4)组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率：
组合的β系数：60%×1.33+40%x1.83=1.53
组合的风险收益率=1.53×(10%-4%)=9.18%
组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。
解析
暂无解析
根据某信息系统建设工程的有关数据(见表)，可知该项目的静态投资回收期为______年。 某信息系统建设工程的有关数据
年份 1 2 3 4 5 6 净现金流量(百万元) -100 -200 100 250 200 200
A．3.4
B．4.8
C．3.8
D．3.2
正确答案
C
解析
在本题中，我们把试题中的表格增加一栏“累计净现金流量”，如表所示。 从表中可以看出，在第4年的时候，累计净现金流量出现正值。因此：
静态投资回收期=4-1+200/250=3.8年
计算出的静态投资回收期应与行业或部门的基准投资回收期进行比较，若小于或等于行业或部门的基准投资回收期，则认为项目是可以考虑接受的，否则不可行。
静态投资回收期可以在一定程度上反映出项目方案的资金回收能力，其计算方便，有助于对技术上更新较快的项目进行评价。但它不能考虑资金的时间价值，也没有对投资回收期以后的收益进行分析，从中无法确定项目在整个寿命期的总收益和获利能力，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。
商品定额是一个（）指标；与此相关的商品资金定额是一个（）指标。
A．实物
B．价值
C．时点
D．平均
E．金额
正确答案
A, B
解析
商品定额是一个实物指标，它是指在一定时期内对某种商品所规定的平均库存量，主要是依据商品平均日销售量和商品周转天数的乘积计算确定的。商品资金定额是一个价值指标，它是指对某种商品在一定时期内的平均库存资金占用的规定。
某上市公司普通股目前市价为20元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为7%，则该普通股资金成本是______。
A．8.12%
B．11%
C．18%
D．28%
正确答案
B
解析
[解析] 本题涉及的考点是普通股资金成本的计算。该普通股资金成本=0.8/20+7%=11%。
某场地土层分布如下：0～1.5m为填土，土层剪切波速υs：＝80m/s；1.5～7.5为粉质黏土，υs＝210m/s；7.5～19m为粉细砂，υs＝243m/s；19～26m为砾石，υs＝350m/s；26m以下为砾岩，υs＞500m/s。试判定该场地的类别。
正确答案
(1)确定场地覆盖层厚度
按规范GB 50011—2001第4.1.4条规定，覆盖层厚度为地面至剪切波速大于500m/s的土层顶面的距离，所以该场地覆盖层厚度为26m。
(2)计算等效剪切波速
计算深度d0取覆盖层厚度和20m二者的较小值，故d0＝20m。
覆盖层厚度26m，υse在140～250m/s之间，场地类别为Ⅱ类。
解析
暂无解析
已知某建筑场地土层分布如表所示，为了按《建筑抗震设计规范》(GB 50011— 2001)划分抗震类别，测量土层剪切波速的钻孔应达到何种深度即可并说明理由。
正确答案
划分场地类别，应根据土层等效剪切波速和场地覆盖层厚度按规范(GB 50011— 2001)表4.1.6划分，等效剪切波速的计算深度，取覆盖层厚度和20m二者的较小值，由题7-39表土层分布，测量土层剪切波速至第3层稍密粉细砂即可，或检测至20m深。
解析
暂无解析
固定资产余值和流动资金的回收均在( )计算。
A．建设期最后一年
B．计算期第一年
C．计算期中期
D．计算期最后一年
正确答案
D
解析
[解析] 固定资产余值和流动资金均在计算期最后一年回收。
采用费用效果分析方法进行多方案比选，项目的备选方案应具备的条件有：( )。
A．备选方案是互斥方案或可转化为互斥方案的，且不少于3个
B．备选方案目标相同，且均能满足最低效果标准的要求，否则不可进行比较
C．备选方案的费用可以货币量化，且资金用量不突破预算限额
D．备选方案的效果应采用同一非货币单位计量。如果有多个效果，可通过加权的方法处理成单一的综合指标
E．备选方案应具有一致的计算期
正确答案
B,C,D
解析
暂无解析
某拟建工业生产项目，基础数据如下。
(1)建设投资5000万元(其中含无形资产600万元)。建设期2年，运营期8年。
(2)资金来源为银行贷款和项目资本金。贷款总额为2000万元，在建设期内每年均匀投入贷款资金1000万元。贷款年利率10%。贷款按照等额还本、利息照付方式在项目投产后3年内还清(年末支付)。无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。固定资产残值为230万元，按照直线法折旧，折旧年限为8年。
(3)建设项目的资金投入、收益、成本相关数据见表4-88(流动资金全部由项目资本金解决)。
(4)企业所得税税率为33%，盈余公积金和公益金按照税后利润的15%提取。
表4-88 建设项目资金投入、收益、成本费用
序号 项目 计算期
1 2 3 4 5 6 7-10
1 建设投资(不含建设期利息) 2500 2500
1.1 项目资本金 1500 1500
1.2 银行贷款 1000 1000
2 流动资金 500 125
3 销售收入(不含增值税) 4000 5000 5000 5000 5000
4 销售税金及附加 41 51 51 51 51
5 经营成本(不含增值税) 2000 2500 2500 2500 2500
问题
计算项目投产后第1年的偿债备付率，分析其清偿能力，并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。
正确答案
第1年偿债备付率
第1年偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息额=(税后利润+折旧+摊销+利息支出)/当期应还本付息额=(1116.66-368.50+546.84+75+220.5)/(735+220.5)=1.66或第1年偿债备付率=(销售收入-销售税金及附加-经营成本-所得税)/当期应还本付息额=(4000-41-2000-368.50)/(735+220.5)=1590.50/955.5=1.66
偿债备付率高于1，表明具有较强的清偿能力。反映清偿能力的指标还包括利息备付率和借款偿还期。
解析
暂无解析
下列关于土地增值税的表述，正确的是( )。
A．土地增值税税率实行四级超率累进税率，每级增值额未超过扣除项目金额的比例均不包括本比例数
B．土地增值税实行按次征收，但为了简化征收，一般是按季度征收
C．房地产企业开发产品全部使用自有资金，没有利息支出的，不可以按照规定的比例计算扣除开发费用
D．土地增值税清算时，已经计入房地产开发成本的利息支出，应调整至财务费用中计算扣除
正确答案
D
解析
[解析] 土地增值税税率实行四级超率累进税率，每级增值额未超过扣除项目金额的比例均包括本比例数；土地增值税实行按次征收，没有“为了简化征收，一般是按季度征收”的说法；房地产企业开发产品全部使用自有资金，没有利息支出的，可以按照规定的比例计算扣除开发费用。
下列（）不是等效加载图式应当满足的条件。
A．等效荷载产生的控制截面内力与计算内力值相等
B．等效荷载产生的主要内力图形与计算内力图形相同
C．由于等效荷载引起的变形差别，应当给以适当修正
D．控制截面内力等效，次要截面内力应与设计值接近
正确答案
B
解析
等效荷载产生的主要内力图形与计算内力图形相似即可
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