- 利率的计算
- 共29题
原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是( )。
A．净现值法
B．净现值率法
C．差额投资内部收益率法
D．年等额净回收额法
正确答案
D
解析
[解析] 净现值法和净现值率法适用于原始投资相同、项目计算期相等的多方案比较决策，差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不相同的多方案比较，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。
某企业准备更新一台旧设备，该设备的账面价值为120万元，预计该设备尚可使用5年，预计净残值为5万元，其目前销售的变现净收入为110万元。新旧设备的更换在当年完成，更新后的新设备，投资额为210万元，使用年限为5年，预计净残值为5万元。使用新设备后，第1年增加营业收入100万元，增加营业成本70万元，第2―5年每年增加营业收入150万元，增加营业成本105万元。该企业采用直线法计提折旧，企业所得税税率为25%，行业基准折现率为10%。
要求：
(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
(2)计算旧设备提前报废发生的净损失及所抵减的所得税额。
(3)计算经营期各年增加的净利润。
(4)计算各年的现金流量。
(5)已知折现率为22%时差额投资的净现值为2.1580万元，折现率为24%时差额投资的净现值为-2.6467万元，计算该差额投资的内部收益率，并帮助企业做出是否更新的决策。
正确答案
(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=210-110=100(万元)
(2)旧设备提前报废发生的净损失=120-110=10(万元)旧设备提前报废发生的净损失所抵减的所得税额=10×25%=2.5(万元)
(3)新设备增加的折旧=(210-5)÷5-(120-5)÷5=18(万元)经营期第1年增加的净利润=[100-(70+18)]×(1-25%)=9(万元)经营期第2～5年增加的净利润=[150-(1054-18)]×(1-25%)=20.25(万元)
(4)△NCF0=-100(万元)，△NCF1=9+18+2.5=29.5(万元)△NCF2～5=20.25+18=38.25(万元)
(5)IRR=22%+2.1580÷(2.1580+2.6467)×(24%-2%)≈31.88%＞10%因此企业应该更新设备。
解析
暂无解析
原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是( )。
A．净现值率法
B．内部收益率法
C．差额投资内部收益率法
D．年等额净回收额法
正确答案
D
解析
[解析] 多个互斥方案的比较与优选：(1)当原始投资相同且项目计算期相等时，可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案；(2)当原始投资不相同时，可以选择差额投资内部收益率法或年等额净回收额法进行决策，年等额净同收额法尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。
在寿命期相同的互斥方案比选时，按照净现值与内部收益率指标计算得出的结论产生矛盾时，应采用( )最大原则作为方案比选的决策依据。
A．内部收益率
B．净现值
C．净现值率
D．投资收益率
正确答案
B
解析
暂无解析
净现值和获利指数的共同之处有( )。
A．都考虑了资金时间价值因素
B．都以设定的折现率为计算基础
C．都可以对独立或互斥方案进行评价
D．都不能反映投资方案的实际投资报酬率
正确答案
A,B,D
解析
[解析] 本题考核的是净现值与获利指数指标的联系。获利指数一般用于对独立方案进行评价，决策标准是要大于1；净现值法是用于独立方案评价的决策标准为NPV不小于零，用于互斥方案的决策标准是选择大于零中最大的方案；两个指标都考虑了时间价值因素，都要用到设定的折现率来计算，并且都不能反映投资方案的实际投资报酬率。
净现值和获利指数的共同之处有( )。
A．都考虑了资金时间价值因素
B．都以设定的折现率为计算基础
C．都可以对独立或互斥方案进行评价
D．都不能反映投资方案的实际投资报酬率
正确答案
A,B,D
解析
[解析] 本题考核的是净现值与获利指数指标的联系。获利指数一般用于对独立方案进行评价，决策标准是要大于1；净现值法是用于独立方案评价的决策标准为NPV不小于零，用于互斥方案的决策标准是选择大于零中最大的方案；两个指标都考虑了时间价值因素，都要用到设定的折现率来计算，并且都不能反映投资方案的实际投资报酬率。
如果在多个备选投资方案中只能选择一个，可以采用的决策办法有( )。
A．净现值法
B．现值指数法
C．内含报酬率法
D．平均报酬率法
正确答案
B,C,D
解析
[解析] 本题所考查的考点是评价投资决策的指标。 净现值，是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额，其经济意义为投资方案贴现后的净收益，或者说是考虑货币时间价值后的净收益。净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。计算现金流量现值时所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率。如果净现值为正数，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率；如果净现值为零，即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率；如果净现值为负数，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。若不同方案的原始投资额相同，应选择净现值大的方案。若不同方案的投资额不同，则单纯看净现值就不能做出正确的评价。 现值指数，是指某个投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值的比率，也称为获利指数。其经济含义为每一元投资可获得的净收益现值。现值指数法就是以现值指数大小为标准确定投资方案取舍的决策方法。当现值指数大于1时，说明投资项目的报酬率超过了预定的贴现率；等于1时，说明投资项目的报酬率等于预定的贴现率；小于1时，说明投资项目的报酬率没有达到预定的贴现率。只有一个备选方案时，现值指数大于1或等于1时可以接受；有多个备选方案可以选择时，应选择现值指数超过1最多的投资方案。 内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率，是指能够使某个投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即投资项目净现值为零的贴现率。 平均报酬率，也称为会计收益率，是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率法就是根据各个投资方案预期的平均报酬率大小，来评价方案优劣的决策分析方法。平均报酬率越高，说明项目的经济效益越好；反之，则说明其经济效益较差。正确答案是BCD.
假定永丰公司某一项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为13%，则该项目的获利指数是( )。
A．6.67
B．1.13
C．1.5
D．1.125
正确答案
B
解析
[解析] 本题要求考生注意各项评价指标的关系，本题的考点是项目投资决策评价指标的计算。当原始投资在建设期内全部投入时，获利指数与净现值率有如下关系：获利指数(PI)=1+净现值率(NPVR)。因此本题答案为B。
ABC企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有X公司股票和Y公司股票可供选择，ABC企业只准备投资一家公司股票。已知X公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，预计以后每年以6%的增长率增长。Y公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的报酬率为8%。
根据上述资料．回答下列问题：
根据上述投资决策，假定ABC公司持有该公司股票5年后以12元的价格售出，股票的价值为( )。(PVA8%，5=3.9927，PV8%，5=0.6806)
A．8.15
B．9.43
C．10.16
D．12.46
正确答案
C
解析
[解析]
(1)X公司股票的股利预计每年均以6%的增长率增长，上年每股股利为0.10元，投资者要求的报酬率为8%，代入股利固定增长模型：P=0.10×(1+6%)/(8%-6%)=5.3(元)。
(2)Y公司每年股利稳定不变，每股股利0.5元，代入股利固定模型：P=0.50/8%=6.25(元)。
(3)由于X公司股票现行市价8元高于其价值5.3元，故X公司股票目前不宜投资购买。Y公司股票现行市价为6元低于其价值6.25元，故Y公司股票值得投资，ABC企业应购买Y公司股票。
(4)ABC企业应购买Y公司股票，ABC公司持有该股票5年，然后以12元的价格售出。
股票的价值=0.5×PVA8%，5+12×PV8%，5
=0.5×3.9927+12×0.6806
=10.16(元)
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