- 现金流量和现金流量图
- 共372题
假定某公司计划修建一个商品混凝土搅拌站。估计寿命期为15年，计划年初一次性投资200万元，第二年年初投产，每天生产混凝土100m3，每年可利用250天时间，每立方米混凝土售价为40元，每立方米混凝土可变费用估计为10元。估计到期设备残值为20万元，基准折现率为15%。
[问题]
根据售价、投资额、混凝土方量三个影响因素的变化，以净现值对投资方案进行敏感性分析。
正确答案
根据投资方案，每年生产混凝土方量为2.5万m3(100m3×250)。选择净现值(NPV)为经济评价指标，计算出项目在初始条件下的净现值。
根据现金流量图8-5有
NPV0=-200×104+100×250×(40-10)×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)=1758000元=175.8万元
从NPV0＞0可知，该项目的初始方案可行。
下面就投资额、混凝土价格、混凝土方量三个因素进行敏感性分析。此时，项目在变动条件下的净现值公式表示为
NPV=-200×104×(1+x)+[100(1+y)×250×40(1+z)-100×(1+y)×250×10]×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)
式中，z为投资额变化率；y为混凝土土方量变化率；z为混凝土价格变化率。
(1)用相对法计算。现其逐一在初始值的基础上按±10%、±20%的变化幅度变动，分别计算相应的净现值的变化情况，得出结果见表8-20。
(2)用绝对法计算。在NPV计算式中，令y、z都为零，即保持混凝土土方量和混凝土价格保持不变，解NPV=0，可求出x=87.9%，这就表示只有投资额发生变动时，要保持项目的可行性，允许投资额最大变化的幅度。同理令x、z都为零，据NPV=0可求出y=-47.06%，负号表示最多可在原来混凝土方量的基础上少产47.06%，否则项目将不可行。同理可得z=-35.30%。将以上结果画在同一图中，可得图8-6。
一般而言，用绝对法算出各因素的最大变化幅度，其变化幅度的绝对值越小，表明该因素相对越敏感。如果某因素可能变化的幅度超过最大允许变化的幅度，则表明该因素是方案的敏感因素。
由表8-20和图8-6可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，首先，混凝土价格的变动对NPV的影响最大，当其他因素均不发生变化时，混凝土价格每变化1%，NPV变化2.83%，当混凝土价格下降幅度超过35.30%，净现值将由正值变为负值，项目由可行变为不可行；其次，对NPV影响较大的因素是混凝土土方量，影响最小的是投资额。这就要求决策者和经营者应对混凝土价格作进一步、更准确的计算。因此从项目的风险角度讲，将来混凝土价格若变化的可能性较大，就意味着该项目的风险性较大。
解析
暂无解析
属于净现值指标缺点的是( )。
A．不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B．当各项投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优略
C．净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D．没有考虑投资的风险性
正确答案
A,B,C
解析
[解析] 净现值指标考虑了投资的风险性，因为折现率的大小与风险性的大小有关，风险越小，折现率就越高，净现值就越小。
在绘制现金流量图时，应把握的要素有现金流量的( )。
A．对象
B．数额
C．累计额
D．流向
E．发生时间
正确答案
B,D,E
解析
要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小(现金数额)、方向(现金流入或流出)和作用点(现金雄的时间点)。
某企业于2009年9月5日对一生产线进行改扩建，改扩建前该同定资产的原价为2000万元，已提折旧400万元，已提减值准备200万元。在改扩建过程中领用工程物资300万元(不含增值税)，领用生产用原材料117万元(不含增值税)，发生改扩建人员工资150万元，用银行存款支付其他费用33万元。该固定资产于2009年12月20日达到预定可使用状态。该企业对改扩建后的固定资产采用年限平均法计提折旧，预计尚可使用年限为10年，预计净残值为100万元。2010年12月31日该固定资产的公允价值减去处置费用后的净额为1602万元，预计未来现金流量现值为1693万元。
2011年12月31日该固定资产的公允价值减去处置费用后的净额为1580万元，预计未来现金流量现值为1600万元。
假定固定资产计提减值准备不影响固定资产的预计使用年限和预计净残值，2010年12月31日前该固定资产未计提减值准备，且固定资产的折旧方法、年限和预计净残值与税法相同。该企业适用的所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列第(1)题至第(4)题。
该同定资产2012年计提的折旧额为( )万元。
A．177
B．187.5
C．200
D．211.63
正确答案
A
解析
[解析] 2011年计提折旧额=(1693-100)÷9=177(万元)，2011年12月31日计提减值准备前固定资产的账面价值=1693-177=1516(万元)，可收回金额为1600万元，不应计提减值准备，也不能转回以前年度计提的减值准备。2012年计提折旧=(1516-100)÷8=177(万元)。
[背景材料]某监理公司承担了某房地产开发的“山水如画花园”的全过程监理任务，该项目拟建16万平方米建筑面积，二年建成。在该项目决策阶段，监理机构与业主经广泛的市场调整和分析研究得到有关投资决策的数据如表5。
表5
序号 项目 实施阶段
0 1 2 3 注
1
2
3 现金流入(售房收入)
现金流出
净现金流量
4000
-4000 5000
15000
-10000 25000
15000
10000 20000
1000
19000 单位：万元
[问题二]该项目的售房收入是按第一年末销售10%，第二年末销售50%，第三年未销售40%计算的，若销售情况不好，第一至第四年末的商品房销售率分别为10%，20%， 40%，30%，试画出现金流量图评价该项目的可行性
正确答案
该项目的现金流量图见图
[*]
NPV(20%)=-4000-10000×(P/F，20%，1)- 5000(P/F，20%，2)+19000(P/F，20%，3)+15000 (P/F，20%，4)=2423.8(万元)
因为NPV(20%)＞0
所以该项目在销售情况下好的情况下仍然是可行的
解析
暂无解析
已知某投资项目，其现金流量如下页图所示(单位：万元)。该项目行业基准收益率为10%，则其财务净现值为( )万元。
A．30.50
B．78.09
C．130.45
D．460.00
正确答案
B
解析
[知识点] 财务评价中动态评价指标的计算分析
以下关于现值和终值的说法，错误的是( )。
A．随着复利计算频率的增加，实际利率增加，现金流量的现值增加
B．期限越长，利率越高，终值就越大
C．货币投资的时间越早，在一定时期期末所积累的金额就越高
D．利率越低或年金的期间越长，年金的现值越大
正确答案
A
解析
暂无解析
某上市公司发行股票5000万股，总资产80000万元，经营性现金净流量为7500万元，营业收入为18000万元(增值税税率17%)。该公司的销售现金比率是( )。
A．0.42
B．0.36
C．0.28
D．0.24
正确答案
A
解析
[解析] 掌握公司变现能力、营运能力、长期偿债能力、盈利能力、投资收益和现金流量的计算、影响因素以及计算指标的含义。见教材第五章第三节，P222。
下列属于绘制现金流量图要素的是（）。
A．现金流量数额
B．现金流量的方向
C．利率的大小
D．资金发生时间的长短
E．现金流量发生的时点
正确答案
A, B, D
解析
[解析] 要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小(现金流量数额)、方向(现金流入或现金流出)和作用点(现金流量发生的时点)。
某投资者从事房地产开发，向银行借款100万元，年利率8%，半年复利计息一次，第3年末还本付息。为便于进行资金时间价值的计算，形象直观地表达资金的运动状态，针对自己资金流动状况做了现金流量图。
现金流入与现金流出之差称为( )。
A．现金流量
B．净现金流量
C．净现金
D．纯现金
正确答案
B
解析
[解析] 在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出，用符号(CO)t表示；流入系统的资金称为现金流入，用符号(CI)t表示；现金流入与现金流出之差称为净现金流量，用符号(CI -CO)t表示。
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