热门试卷

价值规律是商品经济、市场经济的基本规律。商品的价值量由生产商品的社会必要劳动时间决定，以此为基础进行等价交换。
价值的作用：①自发地调节生产资料和劳动力在社会各部门之间的分配。②刺激生产者的积极性。③优胜劣汰，导致生产者两极分化。
价值规律发挥作用的形式是价格围绕价值波动。使得价格偏离价值的现象出现的原因在于两个方面：一方面，价格偏离价值是受货币价值变化的影响；另一方面，价格偏离价值是受市场供给关系变动的影响。
价格偏离价值的运动总是围绕价值上下波动，这种现象不是对价值规律的否定，而是价值规律的作用形式，这是因为：①商品价格围绕价值上下波动始终是以价值为基础的。②价格的涨落会互相抵消，商品的平均价格和价值是相等的。③价格的变动会影响供求关系，使供求趋于平衡，从而使价格接近价值。
在简单商品经济中，价值规律的作用形式为是价格围绕价值上下波动。
资本主义的发展经历了两大发展阶段，即自由竞争的资本主义和垄断资本主义。
在自由竞争的资本主义阶段，剩余价值转化为利润，利润转化为平均利润，平均利润的形成是部门之间竞争的结果。投资于不同生产部门的资本家为了获得更高的利润率，相互之间必然展开激烈的竞争。这种竞争的手段是进行资本转移，即把资本从利润率低的部门撤出，转移到利润率高的部门。这个资本转移的过程要持续到两个部门的利润率大体平均的时候才停止，这样，便形成了平均利润。随着利润转化为平均利润，商品价值就转化为生产价格，生产价格=成本价格+平均利润。生产价格和价值经常不一致。资本有机构成高的部门，其产品的生产价格高于价值；资本有机构成低的部门，其产品的生产价格低于价值；只有资本有机构成相当于社会平均资本有机构成的部门，其产品的生产价格正好同价值相等。
生产价格是价值的转化形式，商品按照生产价格出售，生产价格成为商品交换的基础，市场价格围绕生产价格上下波动。这不是对价值规律的违背，而是价值规律的作用形式发生了变化，价值规律不是直接通过价值起作用，而是通过生产价格起作用。
在垄断资本主义阶段，垄断组织为了获得最大化的利润，凭借自己的垄断地位，制定垄断价格，垄断价格=成本价格+垄断利润。
由于垄断限制了资本在各部门之间的自由流动，利润转化为平均利润，价值转化为生产价格的过程受到阻碍，因此，垄断价格可以长期背离生产价格和价值。市场价格只能围绕垄断价格上下波动。
垄断价格一般高于自由竞争条件下形成的生产价格，这并不违背价值规律，而是价值规律在垄断资本主义阶段作用的具体形式。因为垄断价格的确定，并不能完全脱离商品的价值，价值仍然是价格的基础，从全社会看，整个社会商品的价值仍然是社会必要劳动时间创造的，垄断价格既不能增加也不能减少整个社会的价值总量，它只是对商品价值作了有利于垄断资本的再分配。从全社会看，商品的价格总额仍然等于商品的价值总额。

C

A,B,D

C

A,B,C,D

B,C,D,E

B

(1)确定各种资本结构下公司的市场价值：
债券的市场价值即账面价值，可以直接确定，股票的市场价值根据零成长股票价值计算公式确定。
①全部为权益资本，即权益资本为1600万元：
权益资本成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-0)×(1-20%)=640(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=640/10.8%=5926(万元)
②债务资本为300万元，权益资本为1300万元：
权益资本成本=6%+1.3×(10%-6%)=11.2%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-300×6%)×(1-20%)=625.6(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=625.6/11.2%=5586(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=5586+300=5886(万元)
③债务资本为500万元，权益资本为1100万元：
权益资本成本=6%+1.4×(10%-6%)=11.6%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-500×7%)×(1-20%)=612(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=612/11.6%=5276(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=5276+500=5776(万元)
④债务资本为700万元，权益资本为900万元：
权益资本成本=6%+1.5×(10%-6%)=12%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-700×8%)×(1-20%)=595.2(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=595.2/12%=4960(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4960+700=5660(万元)
⑤债务资本为900万元，权益资本为700万元：
权益资本成本=6%+1.6×(10%-6%)=12.4%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-900×9%)×(1-20%)=575.2(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=575.2/12.4%=4639(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4639+900=5539(万元)
⑥债务资本为1000万元，权益资本为600万元：
权益资本成本=6%+1.7×(10%-6%)=12.8%
现金股利=净利润=(息税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)
=(800-1000×10%)×(1-20%)=560(万元)
股票的市场价值=现金股利/权益资本成本
=560/12.8%=4375(万元)
公司的市场价值=股票的市场价值+债券的市场价值
=4375+1000=5375(万元)
(2)确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本(以市场价值权数)
①全部为权益资本，即权益资本为1600万元：
加权平均资本成本=权益资本成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%
②债务资本为300万元，权益资本为1300万元：
权益资本成本=6%+1.3×(10%-6%)=11.2%
加权平均资本成本=11.2%×
+6%×(1-20%)×
=10.63%
③债务资本为500万元，权益资本为1100万元：
权益资本成本=6%+1.4×(10%-6%)=11.6%
加权平均资本成本=11.6%×
+7%×(1-20%)×
=11.08%
④债务资本为700万元，权益资本为900万元：
权益资本成本=6%+1.5×(10%-6%)=12%
加权平均资本成本=12%×
+8%×(1-20%)×
=11.31%
⑤债务资本为900万元，权益资本为700万元：
权益资本成本=6%+1.6×(10%-6%)=12.4%
加权平均资本成本=12.4%×
+9%×(1-20%)×
=11.56%
⑥债务资本为1000万元，权益资本为600万元：
权益资本成本=6%+1.7×(10%-6%)=12.8%
加权平均资本成本=12.8%×
+10%×(1-20%)×
=11.91%。

A,B