- 期权的概念、类型和投资策略
- 共264题
某农业企业有一张带息票据，面额为5000元，票面利率为10%，出票日期为2012年5月1日，到期日为2012年10月31日，则该票据的到期价值为______元。
A．250
B．500
C．5250
D．5500
正确答案
C
解析
[解析] 本题考查对票据到期价值的计算。5000+5000×10%×(180×360)=5250(元)。
假设李伟于2007年7月1日欲购买红星公司2003年1月1日发行的债券票面额为1200元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，市场利率为10%，当债券的市价低于( )元时可投资。
A．1296
B．1200
C．598
D．1000
正确答案
D
解析
[解析] 本题考察非整数年限的折现价值计算。2007年7月1日，距债券到期还有半年时间，到期日价值为1200+1200×8%=1296元，则现值=1296÷ (1+10%)×1/2=589元。
债券到期收益率计算的原理是（）。
A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
C．到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息，到期一次还本为前提
正确答案
A
解析
[解析] 债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。计算时由于付息方式和计息方式不同，不一定是各期利息的现值，可能是到期一次还本付息的债券；也可能是贴现的债券等。
某农业企业有一张带息票据，面额为5000元，票面利率为5%，出票日期为3月1日，到期日为当年8月31日，则该票据的到期价值为( )元。
A．125
B．250
C．5125
D．5250
正确答案
C
解析
[解析] 本题考查对票据到期价值的计算。5000+5000×5%×(180/360)=5125(元)。
甲公司拟投资生产一种新型产品。由于该产品市场前景不明朗，甲公司可以现在投产，也可以在一年后投产，但是不管什么时候投产，都将投入资金1500万元。投产后每一年可以为企业带来240万元的自由现金流量。甲公司的其他资料如下：
(1)新产品的投产并不会改变目前产权比率3/4的资本结构；
(2)假设所有者权益全部为普通股筹资所得，当前的普通股市价为20元/股，筹资费率为2%，预期下一年的股利为3元/股，以后年度保持不变；
(3)债务税前的资本成本为10.2%，甲公司的所得税税率为25%；
(4)预计该项目价值的波动率为40%，市场无风险利率为5%；
要求：请为甲公司作出投资时点的决策。
正确答案
甲公司的股权资本成本=3/[20×(1-2%)]=15.31%
甲公司的债务资本成本=10.1%×(1-25%)=7.58%
甲公司的力口权资本成本=7.58%×3/(3+4)+15.31%×4/(4+3)=12%
如果该产品现在投资：
净现值=240/12%-1500=500(万元)
如果一年后投资，那么不含股利的资产的当前价值为：
Sx=S-PV(Div)=240/12%-240/(1+12%)=1785.71(万元)
一年后投资的成本现值为：
PV(K)=1500/(1+5%)=1428.57(万元)．
根据B-S模型，有：
查表得：N(0.75)=0.7734；N(0.76)=0.7764，利用内插法得：
同理：N(0.3579)=0.6398
一年后投资获得的等待期权的价值为：
C=SxN(d1)-PV(K)N(d2)=1785.71×0.7758-1428.57×0.6398=468.25(万元)
计算表明，等到下一年在有利可图时才投资的当前价值为468.25万元，这一等待的价值小于现在立即投资可以获得的500万元净现值，因此，甲公司应该现在进行该项目的投资。
解析
暂无解析
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