- 企业权益融资
- 共1029题
房地产投资者的权益融资方式主要有( )。
A．公司上市
B．房地产抵押贷款
C．土地储备贷款
D．合作开发
E．向商业银行借入信用贷款
正确答案
A,D
解析
[解析] 房地产企业的权益融资与债务融资
衡量企业业绩的EVA（作图）方法认为（）。
A．从投资者的角度看，利息费用反映了公司的全部融资成本
B．从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后才是股东从经营活动中得到的增值收益
C．计算EVA（作图）要对利润表中的若干项目进行调整，但不包括营业外收支的调整
D．传统会计方法与EVA（作图）方法的差别就在于，前者只考虑债务资本成本，而后者只考虑股权资本成本
正确答案
B
解析
[解析] 传统的会计方法没有全面考虑资本的成本，只是以利息费用的形式反映债务融资成本，而忽略了股权资本的成本。[*]方法认为，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。
现代主要的权益投资方式有( )。
A．股权式合资结构
B．企业独资结构
C．契约式合资结构
D．融资结构
E．合伙制结构
正确答案
A,C,E
解析
[解题要点] P 128投资产权结构。
下列属于债务融资市场渠道的是( )。
A．房地产企业上市
B．抵押型REIT
C．权益型REIT
D．抵押贷款支持证券
E．退休基金
正确答案
B,D,E
解析
房地产企业上市融资和权益型REIT属于权益融资。
某公司2008年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：
利润表及利润分配表数据 2008年
营业收入 30000
营业成本 22500
销售费用及管理费用 3000
息税前经营利润 4500
利息费用(用年末长期借款余额计算，年利率为8%) 360
税前利润 4140
所得税 1035
净利润 3105
年初未分配利润 95
可供分配利润 3200
股利 700
年末未分配利润 2500
项目 2007末
经营资产：
经营现金 1000
经营营运资本 11000
经营流动资产 11000
经营流动负债 1000
经营长期资产 3000
经营长期负债 2000
净经营长期资产 1000
净经营资产总计 12000
金融负债：
长期借款 4500
金融负债合计 4500
股本 5000
年末未分配利润 2500
股东权益合计 7500
净负债及股东权益 12000
预计2009～2010年的销售收入增长率为10%，2011年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2008年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为25%，不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2008年的水平不变。目前至2010年加权平均资本成本为15%，2011年及以后年度降低为12%。
要求：
根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
正确答案
2009年的息前税后经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率)
=4950×(1-25%)
=3712.5(万元)
不考虑折旧和摊销，则经营现金毛流量=息前税后经营利润=3712.5(万元)
2009年经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加
=3712.5-(12100-11000)
=2612.5(万元)
2009年实体自由现金流量=经营现金净流量-资本支出
=2612.5-(1100-1000)
=2512.5(万元)
同理算得2010年实体自由现金流量=2763.75(万元)
2011年实体自由现金流量=3248.85(万元)
[*]
解析
暂无解析
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