- 资产的收益与收益率
- 共32题
An investor has a portfolio that lies on the capital market line (CML), and the portfolio's expected return is more than expected return on the market portfolio. That investor's portfolio is best described as:（）
A. a lending portfolio.
B. a borrowing portfolio.
C. having more unsystematic risk than the market portfolio.
正确答案
B
解析
根据CML，一部分资产投资于无风险证券，另一部分投资于市场组合，此时的收益率介于无风险收益率与市场组合收益率之间，这类投资组合称为出借组合(lending portfolio)。以无风险收益率进行融资，并且全部投资于市场组合，此时的收益率大于市场组合收益率，该类投资组合称为融资组合(borrowing portfolio)，此时的总风险高于市场组合，而不是非系统性风险高于市场组合。
证券市场线反映了个别资产或投资组合( )与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
A．风险收益率
B．无风险收益率
C．通货膨胀率
D．必要收益率
正确答案
D
解析
[解析] 本题考核的是证券市场线涵义。证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的必要收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
在本项目评估中，土地还原利率是一个重要参数，土地估价师可以采用( )确定还原利率。
A．安全利率加风险调整法
B．风险分析法
C．经验判断法
D．纯收益与价格比率法
正确答案
A,D
解析
[解析] 土地还原率的确定方法有以下几点。①土地纯收益与土地价格比值调查确定还原率，采用市场上相同或相似土地的纯收益与价格的比率。为避免偶然性，常常需要考察多宗土地(一般至少三宗以上)，求其纯收益与价格的平均值。②安全利率加上风险值调整确定还原率，还原率一安全利率+风险调整值。安全利率是指无风险的资本投资利润率，可以选用同一时期的一年期国债年利率或一年期的银行定期存款利率为安全利率。风险调整值应根据估价对象所处地区的社会经济发展和土地市场等状况对其影响程度而确定。③投资风险与投资收益率综合排序插入确定还原率，将社会上各种类型的投资(如银行存款、贷款、国债、债券、股票等)收益率按其大小从低到高排序，然后根据经验判断所要评估的不动产的投资收益率与风险应该落在哪个范围，从而确定所要求取的还原率的具体数值。
关于证券市场线，下列说法错误的是( )。
A．定价正确的证券将处于证券市场线上
B．证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合
C．证券市场线为判断证券正确定价提供了基准
D．证券市场线表示证券的预期收益率与其β系数之间的关系
正确答案
B
解析
[解析] 使所有的投资者都选择相同的风险资产组合是资本市场线的作用，而非证券市场线。
证券市场线描述的是( )。
A．组合投资收益与风险之间的关系
B．当市场达到均衡时，市场组合与无风险资产所形成的有效组合的收益与风险的关系
C．单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系
D．整个资本市场的全部证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系
正确答案
C
解析
[分析] 证券市场线(security market line，SML)描述了证券组合的期望收益与风险之间的关系。与资本市场线不同的是，资本市场线是有效市场组合与无风险资产的有效组合，而证券市场线是任意资产的组合。给定不同的资产组合种类和价格，投资者就可以通过改变资产的持有份额达到最优组合。 证券市场线表示各种证券的收益率与以β作为衡量测度的风险之间的关系。资本资产定价模型认为，市场为每种单项证券所确定的合适的价格，都落在证券市场线上，β系数大于1的证券，预期收益率将大于市场预期收益率；β系数小于1的证券，预期收益率将在市场预期收益率以下。因此，证券市场线描述的是单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系，本题的正确选项为C。
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